《美聯(lián)儲(chǔ)加息，新興市場(chǎng)恐慌》
這是劉小夏早會(huì)分享的主題。為了表示對(duì)早會(huì)的重視，他昨晚加班到凌晨?jī)牲c(diǎn)，PPT做的非常用心。
之所以分享這個(gè)主題，和李明佳也有些關(guān)系。在簡(jiǎn)信財(cái)富時(shí)，李明佳經(jīng)常提及美聯(lián)儲(chǔ)加息降息，在他的表述中，美聯(lián)儲(chǔ)宛若神靈，無(wú)所不能。
在網(wǎng)絡(luò)上，有些財(cái)經(jīng)媒體和大V也經(jīng)常把美聯(lián)儲(chǔ)加息和收割世界聯(lián)系起來(lái)。而此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)步入了加息周期。
事實(shí)，果真如此嗎？過(guò)去，劉小夏是相信的?，F(xiàn)在，隨著專業(yè)度的提升，他有了自己的思考。
劉小夏PPT的第二頁(yè)，提了五個(gè)問(wèn)題。
美聯(lián)儲(chǔ)是什么？
加息到底是加的什么息？
加息是如何操作的？
為什么要加息？
對(duì)我們的影響有多大？
首先，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的央行，全稱：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)。是由美國(guó)各地區(qū)的12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行組建而成。其中，這12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行為非營(yíng)利非政府機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦儲(chǔ)備管理委員會(huì)和聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)，屬于政府機(jī)構(gòu)。
美聯(lián)儲(chǔ)采用的是政府與非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)的雙重組織結(jié)構(gòu)。初衷是希望貨幣政策在制定時(shí)，能同時(shí)考慮政府和民間的聲音，避免貨幣政策完全集中在政府手里。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)直接對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，擁有非常強(qiáng)的獨(dú)立性。
第二，加的是什么息？很多人的答案，或許是存款利息和貸款利息。劉小夏看著大家的反應(yīng)，大部分人，都是不清楚的。
加息，指的是調(diào)整‘美國(guó)聯(lián)邦基金利率’。即，銀行向美聯(lián)儲(chǔ)拆借資金時(shí)的利率。這里涉及一個(gè)新的名詞，存款準(zhǔn)備金率。
銀行，每天都有人存款，都有人取款。同時(shí)，銀行還需要對(duì)外貸款和投資。所以，銀行需要留一部分錢，應(yīng)對(duì)每日的取款，這便是存款準(zhǔn)備金。
同時(shí)，每天的存款和取款是不可預(yù)測(cè)的。所以，當(dāng)存款準(zhǔn)備金不足時(shí)，需要向其他銀行拆借。當(dāng)其他銀行也沒有錢，必須向央行拆借時(shí)。這個(gè)利率，便是聯(lián)邦基金利率。
這個(gè)利率調(diào)整后，會(huì)直接影響銀行業(yè)的資金成本，進(jìn)而影響到實(shí)體企業(yè)，影響我們的消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)。
第三，如何操作？
降息簡(jiǎn)單，美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率，因?yàn)楸阋耍虡I(yè)銀行之間的拆借便會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間的拆借。市場(chǎng)的拆借利率隨之而降。
加息怎么操作？美聯(lián)儲(chǔ)拆借利率高，商業(yè)銀行大可以不和美聯(lián)儲(chǔ)借，和其他商業(yè)銀行借。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)通過(guò)公開市場(chǎng)操作。在公開市場(chǎng)拋售高息國(guó)債。因?yàn)槔⒏?，?huì)吸納很多資金認(rèn)購(gòu)，造成同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金緊張，迫使銀行間拆借利率和美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率同步上升。
通過(guò)多次操作后，便形成了市場(chǎng)預(yù)期。一旦美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，也不需要額外做什么，市場(chǎng)利率會(huì)隨之上調(diào)。
第四，為什么加息？
加息，是為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。08年次貸危機(jī)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)了過(guò)來(lái)。失業(yè)率不斷下降，股市不斷上漲。
美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，企業(yè)的投資會(huì)過(guò)多。會(huì)采購(gòu)更多的原材料，聘用更多的員工。而原材料和員工的供應(yīng)不足，導(dǎo)致價(jià)格上漲。最終導(dǎo)致物價(jià)上漲，出現(xiàn)通貨膨脹。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)提升聯(lián)邦基金利率，增加企業(yè)借貸成本，抑制企業(yè)的投資行為，為火熱的經(jīng)濟(jì)降溫。與之相反的，便是降息。降息，意味著經(jīng)濟(jì)遭遇了困難，需要刺激投資。
（題外話，當(dāng)貨幣政策逐漸失效，即降息也不能刺激投資時(shí)，經(jīng)濟(jì)便遇到了很大的問(wèn)題。）
第五，對(duì)新興市場(chǎng)的影響。
美國(guó)加息，美元更具吸引力，會(huì)導(dǎo)致資本回流美國(guó)。國(guó)際資本對(duì)于新興市場(chǎng)的信心比較脆弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，資本對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的興趣開始下降。所以，部分資本會(huì)撤出新興市場(chǎng)，回到美國(guó)。
抗壓能力好的經(jīng)濟(jì)體受到的影響較輕，但抗壓能力弱的，可能會(huì)遭受動(dòng)蕩。嚴(yán)重的，甚至?xí)l(fā)生金融危機(jī)。
其中比較有代表性的，包括1982年拉美債務(wù)危機(jī)，1994年墨西哥比索危機(jī)，1999年巴西和阿根廷危機(jī)。
對(duì)我國(guó)的影響呢？對(duì)A股的影響肯定是有限的。人們的預(yù)期，是人民幣貶值和熱錢外流。但我國(guó)政府的管控能力很強(qiáng)。
盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依舊在全球前列。按照姜超的說(shuō)法，這不是比好的時(shí)代，而是比爛的時(shí)代。因此，我國(guó)對(duì)于境外投資者而言，依舊具有吸引力。
這便是劉小夏的分享，除張雅雅外，所有人都聽懵了。尤其是李占東、孫悅悅、龐倩等人，完全迷茫。
知識(shí)是最公平的，但學(xué)習(xí)知識(shí)，需要花費(fèi)精力。偏偏有的人不喜歡學(xué)習(xí)。
“夏哥，加息抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我還是不太懂?！编崌?guó)棟問(wèn)道。
“很簡(jiǎn)單，比如銀行利率現(xiàn)在是5%，你原本計(jì)劃從銀行借一筆錢，開一家店鋪。但利率突然提升到6%，你可能就不愿意借錢了。因?yàn)槟銉斶€的利息變多了，利潤(rùn)也就少了。反之，如果降低利率至4%，愿意從金融機(jī)構(gòu)借錢的人就多了?！眲⑿∠慕忉尩?。
“咱們國(guó)家的央行怎么調(diào)整利率呢？”熊少?gòu)?qiáng)問(wèn)道。
“和美聯(lián)儲(chǔ)差不多。在魔都，設(shè)有銀行間同業(yè)拆借利率，簡(jiǎn)稱Shibor。我建議，明天的早會(huì)主題，可以分享Shibor利率?！眲⑿∠恼f(shuō)道。
沈天藝嚇的縮了縮脖子，“太高深了，完全不懂。我還是分享產(chǎn)品吧?！?p> 王雨晨躍躍欲試，“明天我來(lái)分享Shibor。”
“好。其實(shí)金融常識(shí)，沒那么難學(xué)。我學(xué)的是曼昆的宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，并不是很難。我感覺微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)沒什么用，大家可以看看宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。”
孫悅悅撓了撓頭，很是不解，“銀行之間還可以互相借錢嗎？”
“那當(dāng)然，同業(yè)部門是銀行很重要的一個(gè)部門?！?p> “夏哥，加息、降息的目的，是為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嗎？”熊少?gòu)?qiáng)問(wèn)道。
“對(duì)。央行主要關(guān)注四個(gè)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，就業(yè)數(shù)據(jù)，物價(jià)數(shù)據(jù)和國(guó)際收支是否平衡。它會(huì)通過(guò)調(diào)節(jié)利率，來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目的。”
“央行和財(cái)政部是什么關(guān)系？”鄭國(guó)棟問(wèn)道。
“在咱們國(guó)家，央行和財(cái)政部平級(jí)。在RB，央行隸屬于財(cái)政部，獨(dú)立性很小。在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立性很強(qiáng)。”劉小夏解釋道。
張雅雅全程微笑，劉小夏講的這些東西，她全懂。她笑著說(shuō)道：“看到差距了吧？知道為什么談不下來(lái)客戶了吧？以后，早會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，得向小夏同學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)看齊?！?p> 陳雨有些嫉妒，問(wèn)道：“你和客戶聊天，會(huì)聊這些內(nèi)容嗎？”
劉小夏搖了搖頭，“不會(huì)聊，但知道總比不知道要好，萬(wàn)一客戶問(wèn)道，也能回答的上來(lái)。”
“客戶問(wèn)了，你不會(huì)，可能會(huì)失去客戶?？蛻魡?wèn)了，你會(huì)，一定能加強(qiáng)你和客戶之間的黏性，讓客戶看到你的價(jià)值！想做顧問(wèn)，學(xué)習(xí)是必經(jīng)之路?！睆堁叛耪f(shuō)道：“未來(lái)，理財(cái)師之間的差距，一定是知識(shí)的差距。”
孫蕓撇了撇嘴，滿臉的不屑，明顯不喜歡聽這句話。
正所謂，人各有志！
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