星歷942年，石敬瑭一命嗚呼，不過當這位“兒皇帝”故去之后，讓他沒想到的是，他信任的托孤重臣馮道，居然與掌握實權的侍衛(wèi)親軍都指揮使景延廣合謀，擁護他的侄兒石重貴繼承皇位。
石重貴繼位之初，石水皇朝面臨著諸多危機，由于連續(xù)遭遇旱、蝗、澇、饑災害，統(tǒng)治區(qū)域內(nèi)餓殍遍野；吳越、川蜀、南唐等割據(jù)政權也不斷對中原窺視；但最大的威脅，則來自蠻族神遼，自認為扶持立石敬瑭有功的蠻族，一直以此來挾制中原。
不過，面對危機四伏的局面，石水皇朝廟堂最先觸碰的，卻是最難解決的蠻族神遼。
經(jīng)過石敬瑭數(shù)年的統(tǒng)治，石水皇朝國力有所恢復，自持有實力與神遼帝國一較短長，所以，景延廣反對繼續(xù)向神遼帝國俯首稱臣，宣稱“致書稱孫而已”，換而言之，就是只讓石重貴自稱是“孫皇帝”，但是堅決反對繼續(xù)稱臣。
景延廣的話，幾乎招致石水皇朝朝堂的一直反對，但卻獲得了石重貴的支持，畢竟，石重貴是沙陀人，其父是李火莊宗李存勖麾下著名的猛將，他本人也愛好馳馬射箭，所以在其骨子里，有一股罕有的豪氣。
只不過，石重貴和景延廣拒絕稱臣，惹怒了那個號稱控弦50萬的神遼帝國，這個對圣唐一族領地早已窺探多時的龐大帝國，一邊派人去進行問責，一邊集結大軍，準備對石水皇朝發(fā)起攻擊。
神遼帝國的使臣來到石水皇朝帝都，立即擺出一副天朝上國的架勢，對于石水皇朝橫加指責。
景延廣對神遼使者說：“先皇帝北朝所立，今衛(wèi)子中國自冊，可以為孫，而不可為臣。且石水有橫磨大劍十萬口，翁要戰(zhàn)則來，他日不禁孫子，取笑天下。”
景延廣的一番豪言壯語，并沒有對神遼帝國有任何震懾作用，反而招致了神遼太宗耶律德光親自領兵興師問罪。
此次南下作戰(zhàn)，耶律德光原本希望是東西兩路對石水皇朝形成鉗形攻勢，結果西線的神遼軍隊從雁門關入侵河東之后，遭遇石水大將劉知遠打擊，留下數(shù)千具尸體之后，狼狽而逃。
如此一來，只留下耶律德光親自帶領的東路主力獨自南下，作為主力的遼軍東路軍，兵力堪稱雄厚，前鋒兵力就達5余人，耶律德光統(tǒng)帥的中軍主力，更是達到了10萬余人。
為了抵御神遼大軍的攻擊，石水皇朝以高行周為北面行營都部署，率軍進駐戚城；派遣張彥澤負責黎陽地區(qū)的防御；石重貴和景延廣率領禁軍進駐澶州進行指揮，并對各路石水皇朝軍隊進行支援。
只不過石水皇朝大軍這條沿著黃河部署的防線，并非萬無一失，首先在戚城方向，石水皇朝先鋒部隊石公霸在與神遼大軍相遇后，由于寡不敵眾，只能退守戚城，高行周和符彥卿立即領兵前去救援，不僅沒有救出石公霸，反而自己也陷入了神遼大軍的包圍。
雖然陷入神遼大軍重圍，不過高行周與兒子高懷德拼死力戰(zhàn)，再加上符彥卿和石公霸的協(xié)助，讓神遼大軍也很難攻克戚城，于是，耶律德光繼續(xù)帶領主力攻擊戚城，另外派遣數(shù)萬神遼大軍攻博州，搶渡馬家口，石水皇朝叛將楊遠光由翼側包抄，對石水皇朝主力進行攻擊。
遼軍重新部署之后，石水皇朝也做出了相應的調(diào)整，除了派兵加強各主要渡口的防御之外，另外還派遣侍衛(wèi)馬軍都指揮使李守貞、神武統(tǒng)軍皇甫遇等率兵萬余人，沿河水陸并進，前往馬家口阻擊神遼大軍。
當李守貞率領軍隊趕到馬家口附近時，發(fā)現(xiàn)有近萬神遼大軍已經(jīng)搶先渡河，并且在河東修建堡壘，掩護后續(xù)部隊繼續(xù)渡河，李守貞立即對神遼大軍展開進攻，一鼓作氣攻下了神遼大軍的營地，然后，又對正在渡河的神遼大軍進行攻擊。
結果，河中的神遼大軍很多溺斃而亡，河西的神遼大軍見到石水皇朝軍隊有了防備，不得不撤軍。
耶律德光見石水皇朝軍隊已經(jīng)加強了河防，不得已只能繼續(xù)對戚城加強了攻擊，結果，遼軍多日圍攻，還是無法攻克戚城，看見相持不下，耶律德光假意撤退，希望引誘戚城守軍出城追擊，然后利用伏兵將石水皇朝軍隊殲滅。
結果，此時天降大雨，反而阻止了石水皇朝軍隊的追擊，雖然石水皇朝軍隊沒有遭到伏擊，但戚城還是被神遼大軍重重圍困。
其實，高行周早已派人到澶州向石水皇朝主力求援，只可惜，曾經(jīng)豪言“橫磨大劍十萬口”的景延廣，反而消極避戰(zhàn)，不敢派出援兵，直到石重貴趕到澶州之后，才率領主力前往戚城救援高行周等人。
兩軍在戚城外列開陣勢，石重貴為了激勵將士的士氣，將馬家口大捷中擒獲的578個契丹兵，當著耶律德光的面，“悉斬之”。
神遼大軍利用騎兵的沖擊力，向石水皇朝軍隊發(fā)起攻擊，但石水皇朝將士巋然不動，同時用強弓勁弩對神遼大軍騎兵進行打擊，一時間“萬弩齊發(fā)，飛矢蔽地”，神遼大軍騎兵損失慘重，不得不暫時后退。
神遼大軍經(jīng)過休整之后，又對石水皇朝大軍軍陣的偏東之處發(fā)起攻擊。
結果，石水皇朝的兩位猛將藥元福和慕容鄴，各率兩百騎兵沖出迎戰(zhàn)，其中，藥元福舞動手中鐵撾，連斃敵軍數(shù)人，左沖右突，所向披靡，神遼帝國軍隊遭到迎頭痛擊，被打得潰不成軍，根本無法沖擊石水皇朝陣勢。
兩軍從早晨，一直鏖戰(zhàn)到傍晚，雙方的傷亡都很慘重，不過，最先招架不住的是耶律德光的神遼大軍，連夜撤退三十余里，然后，帶著各種遺憾撤軍回到遼國。
神遼大軍退兵回國之時，沿路燒殺搶掠。
耶律德光兵敗之后，石水皇朝明白神遼大軍絕對不會善罷甘休，所以，一邊擴軍備戰(zhàn)，一邊收復失地。
石水皇朝先以高行周負責澶州地區(qū)的防務，又派李守貞帶領人馬去攻討占據(jù)青州的楊光遠叛軍，之后更是以劉知遠為北面行營都統(tǒng)，杜重威為都招討使，統(tǒng)領河北、山東、河南諸地防務。
楊光遠在青州被石水皇朝大將李守貞圍困大半年，城中人餓死了一大半，他的三個兒子都勸他投降，保全族人，而楊光遠說自己有天子命，要再堅持一段時間。
于是，其兒子楊承勛劫持父親，打開城門投降，石水皇朝鑒于他的兒子十分顯貴，又有功于國家，把他秘密殺掉，稱他病死，而楊光遠因病禿頂，妻子跛足，當時天下人嘲笑他們，自古哪有禿瘡天子，跛足皇后的。
隨著李守貞攻破青州，殺了叛將楊光遠之后，石水皇朝的整個防御體系，也基本完善。
而自石水皇朝打退神遼帝國南征之后，重臣景延廣因自從石重貴即位后，大權獨攬，為朝野不容，石重貴將他貶為西京留守，重設樞密院，啟用桑維翰為樞密使兼中書令，大小事都委托給他。
而當時百姓極端貧困，國家和藩鎮(zhèn)對百姓的搜刮卻更加嚴重，朝廷又命每七戶人家共同出兵器資助一個鄉(xiāng)兵，得鄉(xiāng)兵七萬，而當時黃河在滑州決口，淹沒南岸大片地方，導致石水皇朝局勢更加不穩(wěn)定。
也就在這時，不甘心失敗的耶律德光，開始了新一輪南下的軍事行動，即神遼帝國二戰(zhàn)石水皇朝。
此次神遼大軍南下，一路對河北各州擄掠，可謂是“殺掠殆盡，入鄴都境”。
在這里，石水皇朝的護國節(jié)度使安審琦，帶領數(shù)萬大軍在相州以北的安陽河上列陣迎戰(zhàn)，在雙方主力遭遇之前，石水皇朝先鋒皇甫遇與濮州刺史慕容彥超領數(shù)千騎兵先行探視。
結果，皇甫遇和慕容彥超在鄴縣漳水與數(shù)萬神遼大軍騎兵相遇，由于雙方兵力對比是一比十，所以皇甫遇不愿意與遼軍硬碰硬，率兵只能是且戰(zhàn)且退，希望與安審琦主力匯合之后，再與神遼大軍決戰(zhàn)。
但事與愿違，在榆林店附近之時，神遼大軍主力，還是將皇甫遇的幾千人馬完全包圍，皇甫遇等人只能布置戰(zhàn)陣，與神遼大軍死戰(zhàn)。
或許是因為石水皇朝軍隊明白，在神遼大軍圍困之下，只能置之死地而后生，所以，迸發(fā)出強大的戰(zhàn)斗力，兩軍“自午至未，力戰(zhàn)百余合”，神遼大軍不僅沒有把這小股石水皇朝部隊吃掉，反而被“殺傷甚眾”。
就在兩軍相持不下，又人困馬乏之時，石水皇朝主力在安審琦的率領下，前來援救皇甫遇等人，神遼大軍抵擋不住，只好向北撤退。
神遼大軍向北撤退之后，石重貴立即安排石水皇朝大軍進行全線反擊，各路大軍在定州集結，然后在北面行營招討使杜重威的率領下，開始北伐。
很快石水皇朝的北伐大軍，就攻占了泰州、滿城，遂城等地，大有一舉收復幽云十六州的勢頭，耶律德光在聽聞石水皇朝軍隊北伐的消息后，立即開始積極備戰(zhàn)，并調(diào)集了八萬精銳騎兵，準備從古北口南下，與石水皇朝軍隊決戰(zhàn)。
結果，石水皇朝主帥杜重威偵聽到耶律德光已經(jīng)有所防備，并且兵力達到八萬的時候，嚇得不敢交鋒，立即帶領大軍開始后撤。
不過，以步兵為主的石水皇朝行軍速度，遠不如以騎兵為主的神遼大軍，很快就在陽城被神遼大軍追上，于是，杜重威不得不下令修建營壘，并以在營地外部署鹿角來抵御神遼大軍騎兵。
杜重威的消極防御，讓耶律德光命令鐵鷂軍放心大膽的對石水皇朝營壘發(fā)起了圍攻，同時，耶律德光還派出一支部隊截斷了石水皇朝軍隊的糧道。
就在石水皇朝軍隊即將陷入山窮水盡的困境之時，突然“狂風呼嘯，飛沙走石”，耶律德光也命令部隊借機縱火揚塵以助氣勢，同時還讓鐵鷂軍下馬，變騎兵為步兵，對石水皇朝營壘發(fā)起猛攻。
由于杜重威不敢出戰(zhàn)，鐵鷂軍已經(jīng)開始開始旁若無人的拆除鹿角等障礙物，石水皇朝將士紛紛請戰(zhàn)。
其中在戚城之戰(zhàn)中立下戰(zhàn)功的藥元福建議，神遼帝國一定認為我們不敢在風大時進攻，只要我們以騎兵對彼之步兵，出奇制勝，定能大勝，藥元福的建議，被皇甫遇、符彥卿和李守貞等人認可。
但是，杜重威還是猶豫不決，不敢出戰(zhàn)，于是，這些歷經(jīng)大戰(zhàn)的將士們，再也不聽從杜重威的命令，自行商定了作戰(zhàn)計劃之后，就開始作戰(zhàn)。
先是藥元福、皇甫遇率精銳騎兵對正在拆除鹿角的神遼帝國鐵鷂軍發(fā)起猛攻，然后再帶領上萬騎兵進行從側翼進行“橫擊”。
石水皇朝騎兵突然殺出，讓這些下了馬的鐵鷂軍措手不及，根本來不及進行列陣，就被沖的七零八落。
這時，李守貞帶領步兵拆除鹿角，從大營之內(nèi)向神遼大軍發(fā)起猛攻，神遼大軍潰敗，紛紛搶奪戰(zhàn)馬向北逃竄，甚至耶律德光，都只是搶奪了一匹駱駝，才匆忙逃回北方神遼帝國。
此戰(zhàn)，石水皇朝軍隊取得了罕見的大勝，一路追殺神遼大軍二十余里，八萬騎兵的甲仗、糧食等軍用物資，幾乎全被石水皇朝大軍繳獲。
成德領主杜重威是石重貴的姑父，很受重用，他鎮(zhèn)守成德五年，百姓被神遼大軍擄掠，他不去制止，只顧大肆斂財，轄區(qū)內(nèi)人口凋敝，兩大領地大戰(zhàn)，石水皇朝勝利之后不久，杜重威請求入朝，不久，石重貴調(diào)他擔任鄴都留守。
而石水皇朝與神遼帝國交戰(zhàn)，雖然才經(jīng)歷兩年，但雙方都很疲憊，石水皇朝派使者向神遼帝國求和，神遼帝國卻要求再割讓成德和義武鎮(zhèn)，石水皇朝認為神遼帝國沒有誠意，就不再派使者和談。
至此，神遼帝國兩次南征，雖然神遼帝國可汗御駕親征，但均以失敗而收場。