八七年股災(zāi)詳情

　　　　1987年10月19日，星期一，華爾街上的紐約股票市場(chǎng)刮起了股票暴跌的風(fēng)潮，爆發(fā)了歷史上最大的一次崩盤事件。道&#8226；瓊斯指數(shù)一天之內(nèi)重挫了508.32點(diǎn)，跌幅達(dá)22.6%，創(chuàng)下自1941年以來單日跌幅最高紀(jì)錄。6.5小時(shí)之內(nèi)，紐約股指損失5000億美元，其價(jià)值相當(dāng)于美國(guó)全年國(guó)民生產(chǎn)總值的1/8。這次股市暴跌震驚了整個(gè)金融世界，并在全世界股票市場(chǎng)產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，倫敦、法蘭克福、東京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到強(qiáng)烈沖擊，股票跌幅多達(dá)10%以上。股市暴跌狂潮再西方各國(guó)股民中引起巨大恐慌，許多百萬(wàn)富翁一夜之間淪為貧民，數(shù)以千計(jì)的人精神崩潰，跳樓自殺。

　　這一天被金融界稱為“黑色星期一”，《紐約時(shí)報(bào)》稱其為“華爾街歷史上最壞的日子”。

　　一.“87股災(zāi)”之前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　20世紀(jì)50年代后期和整個(gè)60年代，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金時(shí)期”。經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，通貨膨脹率和失業(yè)率降低至很低水平。到80年代時(shí)，美國(guó)股市已經(jīng)歷了50年的牛市，股票市值從1980年的24720億美元上升到1986年的59950億美元。自1982年起，股價(jià)走勢(shì)更是持續(xù)上揚(yáng)，交易量也迅速增加，1987年日交易量達(dá)到18060萬(wàn)股。股市異常繁榮，其發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，金融交易的發(fā)展速度大大超過了世界貿(mào)易的發(fā)展速度。因?yàn)楣墒械母呤找嫘裕罅康墓烙?jì)游資及私人資本源源不斷地流向股市，這些資金為追求短期利潤(rùn)而在股市上從事投機(jī)交易，造成股市的虛假繁榮。

　　在這段長(zhǎng)達(dá)50年的股市繁榮下，也留下了許多陰影。1973年至1975年，以美元為中心的布雷頓森林體系瓦解，美國(guó)爆發(fā)了二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，致使通貨膨脹率上升，失業(yè)率很高。加之當(dāng)時(shí)美蘇開展軍備競(jìng)賽，大大小弱了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)力量，使國(guó)際甚至是國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)zhan有份額也不斷下降，外貿(mào)赤字和預(yù)算赤字不斷上升。隨著美國(guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)管制的放松和對(duì)股票投資的減稅刺激，巨額的國(guó)際游資涌入美國(guó)股票市場(chǎng)，促進(jìn)了股價(jià)持續(xù)高漲。在1987年頭9個(gè)月中，僅日本購(gòu)買美國(guó)股票的新增投資就達(dá)約150億美元，股票價(jià)格已近崩潰。這些都意味著美國(guó)股市將經(jīng)歷一場(chǎng)大的調(diào)整。

　　事實(shí)確實(shí)如此。從1987年8月以來，紐約股市即開始出現(xiàn)較大的波動(dòng)，尤其是10月份的頭兩周股票價(jià)格不斷下降，在10月5日至9日，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)就下跌了158.78點(diǎn)，接著第二周又下跌了235.48點(diǎn)，其中10月16日一天就下跌100多點(diǎn)。人們已開始擔(dān)心，1929年的災(zāi)難又即將來臨了嗎？

　　二.“黑色星期一”

　　1987年10月19日，星期一，華爾街籠罩在陰云之中，在急促而沉悶的“當(dāng)，當(dāng)，當(dāng)”鐘聲中，紐約股票交易所開始了新的一天。開市伊始，一種不祥的預(yù)感就襲上了喧器的交易大廳內(nèi)每個(gè)人的心頭：道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)開盤，就跌去67個(gè)點(diǎn)。轉(zhuǎn)眼間，賣盤涌起。在蜂擁而至的滾滾拋盤的打壓下，熒屏上盡數(shù)翻起綠盤(下跌)，看不見半點(diǎn)紅浪(上升)。交易所內(nèi)一片恐慌，起火市場(chǎng)也處于一片混亂之中。從上午9：30直道11點(diǎn)鐘，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)之下下瀉，沒有人知道應(yīng)該如何遏制繼續(xù)惡化的局勢(shì)。雖然也有人提議休市，但無人敢做決定。紐約股票交易所顧忌到華爾街在全球股市中的“風(fēng)向標(biāo)”作用，只得拼命堅(jiān)持下去。

　　當(dāng)芝加哥商業(yè)交易所的人士大量賣出指數(shù)期貨時(shí)，紐約股市也大量拋盤，而買家卻極為匱乏。開盤第一小時(shí)內(nèi)，市場(chǎng)上很難找到買家，約占標(biāo)準(zhǔn)&#8226；普爾500指數(shù)指標(biāo)股30%的95只藍(lán)籌股竟然尚未成交，而由于賣單大量堆積而買單不多，市場(chǎng)價(jià)格被迫一再下降以吸引買方。到10時(shí)30分，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)30只指標(biāo)股中有11只還沒有開盤交易，而在平時(shí)，通常開盤后不到5分鐘的時(shí)間里，就會(huì)全部開始交易。由于許多只股票沒有交易，當(dāng)時(shí)道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)無法真實(shí)反映市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格，整個(gè)市場(chǎng)處于無序狀態(tài)。交易量不斷被刷新，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)速度減慢，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)&#8226；普爾500指數(shù)的準(zhǔn)確數(shù)字根本無法計(jì)算。

　　由于股市與期市相互驅(qū)動(dòng)，股價(jià)和期指跌落速度越來越快，交易量猛增。從11：00到11：50股市成交9300萬(wàn)股，中午期指交易量相當(dāng)于700萬(wàn)股，而股市是900萬(wàn)股。大機(jī)構(gòu)在兩個(gè)市場(chǎng)上大量進(jìn)行交易，將這場(chǎng)災(zāi)難推向了頂點(diǎn)。

　　而紐約股票交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)在這一天也幾乎陷入了癱瘓的狀態(tài)。紐約股票交易所共有200臺(tái)微機(jī)，這套系統(tǒng)從未處理過如此巨大的交易。當(dāng)股票交易數(shù)據(jù)涌進(jìn)計(jì)算機(jī)時(shí)，計(jì)算機(jī)幾乎無法處理。賣單蜂擁而至?xí)r，信息系統(tǒng)處理速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后。開盤后不到一個(gè)鐘頭，由于拋盤數(shù)量太大，計(jì)算機(jī)竟比實(shí)際交易速度慢了20分鐘；中午，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中的指定指令轉(zhuǎn)換系統(tǒng)(DOT)慢了約75分鐘。由于DOT系統(tǒng)容量不足，傳送到DOT系統(tǒng)的3.96億股的交易竟有1.2億股沒有執(zhí)行。

　　下午13：09，一則可怕的消息傳到華爾街股市，美國(guó)證券交易委員會(huì)主席大衛(wèi)&#8226；路德在華盛頓發(fā)表講話說：“在關(guān)鍵時(shí)刻，雖然我們不知道這一關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)在什么時(shí)候，我將與股票交易所討論暫時(shí)關(guān)閉交易所?！边@則消息更加引起一陣恐慌。因?yàn)榻灰姿坏╆P(guān)閉，交易商們將來不及拋掉手中的股票，他們的股票將一文不值，成千上萬(wàn)的美元將化為灰燼。于是，他們不得不迅速“傾銷股票”。道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)像著了魔似地狂瀉，到下午兩點(diǎn)，已經(jīng)下挫250點(diǎn)，股票換手4億多股，計(jì)算機(jī)比實(shí)際交易速度落后了100分鐘。在此期間，證券交易委員會(huì)的官員出面澄清：他們沒有討論有關(guān)關(guān)閉交易所的事情。然而為時(shí)已晚，災(zāi)難已無法遏止。

　　下午14：05，道指上升350點(diǎn)，成功沖過2000點(diǎn)。但此次反彈僅延續(xù)了一瞬間功夫，期指市場(chǎng)的反映基本相同。14：30左右，股價(jià)走勢(shì)似乎有走好跡象，然后反彈受阻，新一輪下降趨勢(shì)在此形成。此時(shí)，距收盤僅剩一個(gè)多鐘頭，但就在這短暫而又漫長(zhǎng)的一個(gè)多鐘頭里，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在這種仿佛已經(jīng)凝固了的空氣中再度下挫250點(diǎn)，換手2億股。直至下午16時(shí)整收市，這次跳水才被迫停止。

　　當(dāng)天收盤時(shí)，道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降了508.32點(diǎn)，由2246.72點(diǎn)狂跌到1738.470點(diǎn)，跌幅達(dá)22.6%創(chuàng)下了一天下跌的最高紀(jì)錄。而股市的其他指數(shù)如NYSE綜合價(jià)格指數(shù)下跌19.2%，AMEX綜合指數(shù)下跌12.7%，NASDAQ綜合指數(shù)下跌11.35%。相當(dāng)于法國(guó)全年國(guó)名生產(chǎn)總值的5030億美元的股票面值在一天之內(nèi)化為烏有。

　　當(dāng)天，在紐約股票交易所掛牌的1600種股票中，只有52種股票上升，其余全部下跌。其中1192種股票跌到52個(gè)星期以來的最低水平，而且許多具有代表性的藍(lán)籌股也在劫難逃。幾乎所有大公司的股票均狂跌30%左右，如通用電氣公司下跌33.1%，電報(bào)電話公司下跌29.5%，可口可樂公司下36.5%，西屋公司下跌45.8%，運(yùn)通公司下跌38.8%，波音公司下跌29.9%。

　　這一天紐約股票交易所內(nèi)陰云密布，氣氛極度緊張。價(jià)格變動(dòng)極快，電話機(jī)不夠用，熒光屏上的價(jià)格跟不上市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格。一個(gè)交易員說他的熒光屏上顯示道&#8226；瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下降3.78點(diǎn)，而實(shí)際上這個(gè)數(shù)字是508點(diǎn)。平時(shí)一天的交易額為1億股左右，而這天為6億股。由于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)運(yùn)行滯后，約有28%的指令未能執(zhí)行，其中包括9200萬(wàn)限價(jià)指令。許多投資者，尤其是中小投資者，直到兩三天后才知道他們的股票沒有賣出。此外受股票價(jià)格變化的影響，美國(guó)政府債券市場(chǎng)也是一片混亂。而新聞機(jī)構(gòu)由于計(jì)算機(jī)的影響，收盤5個(gè)半小時(shí)后才把股市的收盤價(jià)報(bào)道出去。

　　“一切都失去了控制”，《紐約時(shí)報(bào)》這樣報(bào)道。這一天損失慘重的投資者不計(jì)其數(shù)，世界首富薩姆&#8226；沃爾頓一天之內(nèi)股票價(jià)值損失21億美元，世界上最年輕的億萬(wàn)富翁比爾&#8226；蓋茨損失39.45億美元，電腦大王王安僅在19日下午就損失了3100萬(wàn)美元。許多百萬(wàn)富翁一夜之間淪為貧民，最苦的是那些靠自己多年積存的血汗請(qǐng)投資于股票的投資者。受股價(jià)暴跌震動(dòng)，股民的心理變得極為脆弱。因股市暴跌而不堪于債務(wù)中亞的許多人，精神徹底崩潰，自殺的消息不絕于耳。銀行破產(chǎn)，工廠關(guān)門，企業(yè)大量裁員，人心惶惶。

　　三.對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響

　　信息技術(shù)的發(fā)展，使全世界的金融交易聯(lián)系在一起。然而金融一體化的步伐加快也造成了一些負(fù)面影響。由于全球金融一體化的發(fā)展，當(dāng)某個(gè)股市發(fā)生暴跌時(shí)，其他股票市場(chǎng)也難以幸免。

　　“黑色星期一”這一天，東京股票交易所的開盤鑼聲余音未盡，股票價(jià)格便直線下跌。日經(jīng)225指數(shù)下跌了620點(diǎn)，跌幅為14.9%；香港恒生指數(shù)下跌421點(diǎn)，跌幅為11.3%，也創(chuàng)下了一天下跌最高紀(jì)錄；新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌169點(diǎn)，跌幅為12.4%；澳大利亞所有普通股價(jià)格指數(shù)下跌80點(diǎn)，跌幅為3.7%；FTSE30指數(shù)下跌183.7點(diǎn)，跌幅為10.1%，F(xiàn)TSE100指數(shù)下跌249.6點(diǎn)，跌至2053.3點(diǎn)，投資者損失達(dá)500億英鎊。此外，巴黎、法蘭克福、斯德哥爾摩、米蘭、阿姆斯特丹等股市均有6%至11%不同程度的下跌，形成全世界范圍內(nèi)的股市沖擊波。面對(duì)席卷全球的股市狂潮，各地政府震驚之余，迅速采取一系列救市措施。香港股市當(dāng)即停市4天，前聯(lián)邦德國(guó)宣布降低證券回購(gòu)率，七國(guó)集團(tuán)會(huì)商如何向金融系統(tǒng)提供流動(dòng)資金。

　　四.美國(guó)政府的措施及公司回購(gòu)“救市”

　　星期一，大崩盤的當(dāng)天，美國(guó)各界反應(yīng)極為強(qiáng)烈，廣播、電視和報(bào)紙發(fā)表大量博阿道評(píng)論。白宮發(fā)表聲明說：“國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)良好，就業(yè)率處于最高水平上，生產(chǎn)也不斷增加，貿(mào)易收支也在不斷改善。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席最近發(fā)表講話說，沒有跡象表明通貨膨脹會(huì)進(jìn)一步發(fā)生?！?p>　　10月19日晚上，美國(guó)總統(tǒng)里根立即召回在西德訪問的財(cái)政部長(zhǎng)貝克和在外地的聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，嚴(yán)密關(guān)注事態(tài)的發(fā)展，一起商討對(duì)策；紐約股票交易所主席約翰&#8226；費(fèi)蘭聲稱，但愿這種情況不要繼續(xù)下去，其他有關(guān)的官員也紛紛發(fā)表講話穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。星期二早上，銀行紛紛停止對(duì)專業(yè)經(jīng)紀(jì)商和交易員提供信用，銀行擔(dān)心他們會(huì)破產(chǎn)而收不回貸款，而專業(yè)經(jīng)紀(jì)商已沒有足夠的現(xiàn)金向交易所支付保證金以維持交易暢通的責(zé)任，因?yàn)樗麄冊(cè)谛瞧谝粸榱俗柚构善毕碌I進(jìn)了過量的股票。專業(yè)經(jīng)紀(jì)商因此而陷入了流動(dòng)性困境，他們沒有現(xiàn)金參與星期二的交易。他們面臨的選擇是，要么倒閉，要么求助于另外一家公司兼并他們。一旦專業(yè)經(jīng)紀(jì)商倒閉，紐約股票交易所就會(huì)處于極其危險(xiǎn)的境地，因?yàn)樗麜?huì)缺乏保證金清算交割正常進(jìn)行的資金來源。

　　在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席發(fā)表了具有歷史意義的講話，“為履行作為中央銀行的職責(zé)，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)為支持經(jīng)濟(jì)和金融體系正常運(yùn)作，今天重申將保證金融體系的流動(dòng)性?！边@句話實(shí)際上是支持銀行為股票交易商繼續(xù)發(fā)放貸款：聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)立即向銀行系統(tǒng)注入資金已備必須。兩家主要商業(yè)銀行馬上宣布降低優(yōu)惠利率?；瘜W(xué)銀行迅速增加4億美元的證券貸款。銀行家信托公司也表示在任何情況下都會(huì)保證客戶的資金需要。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的承諾使那些再交易所掛牌的上市公司略微恢復(fù)了信心。里根總統(tǒng)和財(cái)政部長(zhǎng)貝克分別表示，這次股市崩盤與美國(guó)健康的經(jīng)濟(jì)是不相稱的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常穩(wěn)定。隨后，美國(guó)的各大商業(yè)銀行紛紛降低利率。

　　采取這些措施之后，10月20日，股票指數(shù)上升了102.27點(diǎn)，10月21日比20日又回升了186.94點(diǎn)，但10月22日收盤價(jià)比21日又下降了77.42點(diǎn)。大崩盤發(fā)生的那一周內(nèi)，約有650家公司公開宣布要在公開市場(chǎng)上回購(gòu)本公司的股票。而在此之前，自1987年1月1日至10月16日，總共只有350家公司宣布回購(gòu)措施日。其中的大部分公司在“黑色星期一”那天繼續(xù)維持回購(gòu)行為。上市公司的這種大規(guī)?；刭?gòu)行為對(duì)股市產(chǎn)生了相當(dāng)積極的作用。然而，在這次股市危機(jī)中，真正能就是的卻是一些名不見經(jīng)傳的小公司。10月20日(星期二)紐約股票市場(chǎng)港開門不久，G.A.F買回700萬(wàn)美元，約合該公司21%的股票。這一行動(dòng)無疑給衰弱的華爾街注射了一支強(qiáng)心針，說明該公司的實(shí)際信用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票市場(chǎng)所反映出的股票牌價(jià)；到中午，又有4家小公司相繼回購(gòu)他們流通在外的股票；12時(shí)10分，華爾街一家著名的經(jīng)濟(jì)公司梅里&#8226；林廳公司宣布回購(gòu)500萬(wàn)美元的股票。接著美國(guó)幾家大公司也相繼效仿，福特、霍尼威爾公司等也采取了同樣的行動(dòng)。上市公司的這種大規(guī)?；刭?gòu)行動(dòng)對(duì)股市產(chǎn)生了相當(dāng)積極的作用。當(dāng)天中午12點(diǎn)30分到下午13：00，道&#8226；瓊斯指數(shù)從1717點(diǎn)回升到1825點(diǎn)，到下午3點(diǎn)半，已上升到1915點(diǎn)。這一天共上升了176點(diǎn)。

　　五.“87股災(zāi)”對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

　　紐約股市暴跌，加劇了工人失業(yè)，極大地影響了投資和消費(fèi)，進(jìn)而影響并減少國(guó)民收入。這次股票下跌，消弱了美國(guó)人的購(gòu)買力，使消費(fèi)有所下降并直接影響到生產(chǎn)。

　　在美國(guó)，直接從事股票投資的人占全國(guó)人口的1/4，這部分人基本上分布在購(gòu)買力最強(qiáng)的年齡層次。股市的暴跌使原來依靠股票紅利、股息和投資股票獲取利潤(rùn)來安排生活的人深受打擊。短短一年之內(nèi)，美國(guó)的私人消費(fèi)開支減少約500億美元，使五年多來以股市為推動(dòng)力，以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　股票暴跌給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的潛在威脅集中在投資領(lǐng)域。美國(guó)企業(yè)界需要依靠外國(guó)資本擴(kuò)大投資，政府也需要利用外資來彌補(bǔ)財(cái)政虧空。1987年上半年外資在華爾街購(gòu)買了約2000億美元的股票，在此次風(fēng)潮中元?dú)獯髠?，信心?yán)重受挫。國(guó)內(nèi)投資者也心有余悸。許多企業(yè)因股價(jià)下跌不敢再發(fā)行新的股票，一些企業(yè)的擴(kuò)大生產(chǎn)受到抑制。有人估計(jì)，到1988年，美國(guó)的企業(yè)投資會(huì)減少約250億美元，生產(chǎn)增長(zhǎng)速度放慢將成定局。股市暴跌對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)投下了不信任票。企業(yè)投資減少，加劇了工人失業(yè)，使許多人生活水平下降，引起了嚴(yán)重的社會(huì)問題。

　　股市下跌使投資者把債券看作更安全的投資場(chǎng)所，股市下跌引起債券市場(chǎng)價(jià)格上升。10月20日上午美國(guó)30年期的國(guó)債價(jià)格上升了12點(diǎn)。股市下跌對(duì)國(guó)際市場(chǎng)一般初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格和貴金屬的價(jià)格的影響也有所表現(xiàn)。紐約股市價(jià)格暴跌的當(dāng)天，黃金價(jià)格即漲到近5年來的最高水平。與此同時(shí)，在倫敦金屬交易所，銅、鋁、鉛、鋅等踐金屬的價(jià)格下跌。同時(shí)，股市下跌也對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生重要影響。